14 Ocak 2010

Fenerbahçe, 2004'te halka arzla 30 milyon dolar topladı. 2010 hariç dışarıya 26 milyon dolar temettü dağıttı. Şimdi hisselerin geri toplama maliyeti 165 milyon dolar. 30 milyon dolara %5 faiz ekleseniz de zarar 150 milyon dolar.

Fenerbahçe Sportif, borsadaki hisselerini geri çağırdı. Yanlış halka arz yönteminden yıllar sonra da olsa döndüler. Bunun yanlış olduğunu Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Başkanı Vedat Akgiray dahil, birçok piyasa analisti söylüyor. Geçen yıl da Galatasaray, halka açık Sportif ile açık olmayan Futbol AŞ'yi birleştirmişti. Fenerbahçe için yol dolambaçlı da olsa sanırım Galatasaray'la aynı kapıya çıkacak. Tahminim; önce piyasadaki hisseler toplanacak; ardından yeni şirket içine giderleri (yani futbolcular da) eklenerek halka açılacak.
MALİYET 191 MİLYON DOLAR
Peki; 20 Şubat 2004'te Sportif AŞ'nin yüzde 15'ini halka arzetmenin faturası ne oldu? Kaba bir hesapla maliyet 294 milyon TL (191 milyon dolar) olacak. Hesap iki kalemden oluşuyor. Biri ödenen temettüler, ikincisi hisseleri geri çağırma maliyeti. Fenerbahçe Sportif AŞ, 2005-2009 arasında 246.4 milyon TL (175.5 milyon dolar) nakit temettü dağıttı. Bunun yüzde 15'i, 36.9 milyon TL (26.3 milyon dolar) hissedarlara gitti. Fenerbahçe, halka arz sırasında kabaca 30 milyon dolar gelir sağlamıştı. Fenerbahçe, bu gelir için 2010 hariç 26.3 milyon dolar temettüyü dışarıya dağıttı. Bu da kasadan çıktı.

HALKA ARZ MODELİ YANLIŞTI
Daha önce Mahmut Uslu yaptığımız bir sohbette "Halka arz geliriyle birçok yatırım yaptığımızı unutma" demişti. Haklı olabilir; ama o zaman da itirazım halka açılma modeline idi. Çünkü Fenerbahçe Sportif içine sadece gelirler konulmuştu. Bir şirketiniz var ve sadece gelir üretiyor ama giderleri başka şirket karşılıyor. Galatasaray ve Fenerbahçe, tribün, forma satış, reklam ve yayın gibi gelirlerini şirkete koyarken asıl büyük maliyet yani futbolcular bu şirketin içinde değildi. Beşiktaş hariç. Trabzonspor da bu modelden vazgeçmek için düğmeye basmış durumda. Türkiye'de büyük kulüpler transfere milyonlarca dolar harcayıp sonra da kurtulmak için "Yeter ki git; bonservisini bile bedava veririz" diye yalvardığından en büyük maliyetin futbolcular olduğu ortada. Borsada işlem gören Fenerbahçe hisselerinin dün itibariyle piyasa değeri 1.7 milyar TL civarında. Kabaca 1.1 milyar dolar... Halka açık kısma düşen rakam yaklaşık 165 milyon dolar eder. Fenerbahçe yönetimi bütün hisseleri toplayabilirse maliyeti 165 milyon dolar olacak. Temettüyü ekleyince maliyet 191 milyon doları buluyor. Halka arzdan sağlanan 30 milyon dolara yıllık % 5 faiz koysanız 40, % 10 koysanız toplam 53 milyon dolar oluyor. Özetle; % 5'lik faizle Fenerbahçe'nin yanlış olan halka arz modeli yüzünden karşılaştığı fatura yaklaşık 150 (191-40) milyon dolar. {jcomments on}

Tarık Yılmaz- Sabah

Tweet

Tweetle                      Paylaş                        Paylaş