Futbolekonomi 5 Kasım 2025 Avrupa'nın ve dünyanın en başarılı kulüplerinin başında şüphesiz ki, Barcelona gelir.

Kulübün son yıllarda yeşil sahalarda kazandığı başarılar, onları ekonomik ve finansal olarak ta önemli bir  yere taşıdı.

Ne var ki, kulübün başı bir türlü finansal sorunlardan kurtulamıyor. 

Sürekli Avrupa ve dünya futbolunun manşetlerini süsleyen Barcelona FC, bugünlerde de derin bir mali kriz yaşıyor ve daha da önemlisi bu krizden de bir türlü kurtulacakmış gibi görünmüyor.

İşte olayın perde arkasını merak edenler için The Athletic İngiltere'nin futbol ekonomisi yazarı Chris Weatherspoon'un, aylar süren bir emek ve uğraşı sonucunda hazırladığı Barcelona'ya ilişkin analizlerini sizler için Türkçe'ye çevirdik. 

Geçen sene 1.8 milyar Euro'yu aşan borcuyla dünya spor tarihinin en borçlu kulübü haline gelen Barcelona, gelecek onyıllara ait birçok gelir kalemini de şimdiden iskonto ettirip gelir yaratmaya çalıştı. Bu yetmemiş olmalı ki, diğer taraftan yeni stadını da yapıyor olması nedeniyle yüklü banka kredileri kullanmak durumunda kaldı.

Real Madrid'in yeni stadıyla gelirde 1 milyar Euro'nun üzerine çıkması, rekabette geride kalmamak için Barcelona'yı da yeni stat inşaasına yönlendirdi. Bu durum doğal olarak kulübün borcunu öyle bir artırdı ki, FC Barcelona bu mali borçlarla dünyanın en borçlu kulübü haline geldi. 

Barcelona peki, sadece stat inşası nedeniyle mi finansal sıkıntıya girdi? Kulübün bu hale düşmesine neler neden oldu? Ve en önemlisi düştükleri bu borç batağından nasıl kurtulacaklar?

İşte bu sorulara yanıtlar arayan, 3 Kasım 2025 tarihli, Chris Weatherspoon imzalı The Athletic'te yayınlanan aşağıdaki makaleyi Türkçe'ye çevirdik. 

 Muhasebeci: Barselona'nın Baş Döndürücü Finans, Kaldıraç ve Borç Dünyasını Keşfedin

Chris Weatherspoon- 3 Kasım 2025 

Barcelona'nın kıtlık dönemleri sona ermiş gibi görünüyor

Verimsiz geçen üç yılın ardından geçen sezon Barcelona,  İspanya'da ikinci kez La Liga şampiyonluğunu kazandı. Ayrıca altı sezon sonra ilk kez Şampiyonlar Ligi yarı finaline yükseldiler. Geçen Pazar günü Real Madrid'e yaptıkları deplasman maçı mağlubiyetle sonuçlansa da, Barça tüm turnuvalarda dört El Clasico maçını arka arkaya kazandı. Tekrar güçlü bir takım oldular.Futbolda sıkça görüldüğü gibi, Barcelona'nın saha içindeki mücadeleleri saha dışındaki endişelerle örtüşüyordu.

Son yıllarda saha dışında yaşananlar baş döndürücüydü; başka hiçbir yerde görülmeyen, hızla artan maliyetler ve borçlar, tuhaflıklar ve hileler. Bu durum, futbol sözlüğüne yeni bir kelime bile kazandırdı: 'palancas' yani "kaldıraçlar". 

Bu kaldıraçlar, bazıları yıllar önce "çekilmiş" olsa da, Barça'nın mali tablosunun önemli bir parçasını oluşturuyor 

Bunun Camp Nou'nun finansal durumuna uzun süreli bir etkisi oldu. Öyle ki, tıpkı kulübün ünlü stadyumunda maç oynamasını engellemeye devam eden yenileme çalışmaları gibi.

Son yıllarda Barcelona'nın finansmanını takip etmek neredeyse imkansızdı, bu futbol muhasebesinde Hydra'yı alt etmek gibiydi; bir karmaşık işlemi çözdüğünüzde, onun yerine hızla iki tane daha ortaya çıkıyordu.

Katalan devi, Ekim ayında 2024-25 hesaplarını açıklarken "tüm alanlarda ekonomik iyileşme ve operasyonel verimlilik" ilan etti.

Her zamanki gibi, abartılı ifadelerin altında gerçek tablo daha nüanslı

Barça'nın konumu, birkaç yıl öncesine göre daha güçlü görünüyor. "Toparlanma" kelimesinin yerinde bir kelime olmasının ve bu önlemlerin alınmasının bir nedeni var.

Bu önlemlerin Barcelona'yı nereye getirdiğini anlamak karmaşık bir soru gibi geliyor.

Buna yanıt  bulmak için, dünya futbolunun en zengin kulüplerinden birinin finansmanını bu kadar kötü bir duruma getiren nedenlere geri dönmemiz gerekiyor.

FC Barcelona'nın Mali Durum Özeti

(Yüzde Olmayan değerler Milyon Euro olarak belirtilmiştir)

Öncelikle yukarıdaki finansal tabloyu kısaca bir finansal analize tabi tutalım. (Bu analiz- İtalik yazılar-Futbolekonomi tarafından yapılmıştır. Orijinal metinde bulunmamaktadır.)

Kulübün toplam gelirleri bir önceki sezona göre %29 artarak 985,9 Milyon Euro'ya ulaştı. Bu dönemde kulüp finansallarında görülen en önemli gelişmelerden birisi, geçmiş yıl faaliyet zararının, kâra dönmesiydi. Geçen sezonu 185.3 Milyon Euro faaliyet zararıyla kapatan Barcelona, bu sezonu 72,1 Milyoın Euro faaliyet kârı ile geçti. Bu, geçen yıla göre önemli bir toparlanmayı ifade ediyor. Barcelona bir önceki sezona kıyasla zarardan kâra geçerken, % 139'luk bir zarar azalışı yaşadı. Kârdaki bu toparlanmaya karşın kulüp giderlerinin, gelirlerin üzerine çıkması nedeniyle kulüp 2024-25 sezonunu 8,4 milyon Euro vergi öncesi zararla kapattı.Tüm bunlara rağmen burada da yine kulüp zararını bir önceki sezona göre % 96 azaltmayı başardı. Bu dönemde kulübün oyuncu ve teknik kadrolara ödemiş olduğu ücretler ise % 8 artarak 510 Milyon Euro'ya ulaştı. Bunun sonucunda Ücret/Gelir rasyosu da % 62'den % 51,7'ye geriledi. Kulübün bu muhasebe döneminde net harcamaları ise bir önceki döneme göre %213 azalarak, 34.5 Milyon Euro oldu. Bu süreçte kulübün brüt borçlanması ise %23 artarak 1.450,5 Milyon Euro'ya ulaştı. 

Yukarıdaki finansal sonuçlara göre kulübün gelirleri artarken, faaliyet zararları azaldı ve kulüp faaliyetlerinden kâr yaratabilir bir pozisyona ulaştı. Ancak, kulüp giderlerin yüksekliği nedeniyle, faaliyet karındaki toparlanmaya karşın, kulüp bu sezonu da vergi öncesi zararla kapattı. 

Kulüp bu sezonda net cari harcamalarını kısarken, oyunculara ödemiş olduğu ücretler her ne kadar sınırlı bir artış kaydetmiş te olsa, gelirdeki artış nedeniyle oransal olarak geriledi. 

Kulüp borçlanması ise bu dönemde önemli bir artış gösterdi. (Futbolekonomi)

4 Ağustos 2017'de, 25 yaşındaki Neymar, Paris Saint-Germain formasıyla Parc des Princes stadyumunda sahaya çıktı. İspanya'da Barcelona ile dört sezon geçirdikten sonra, Brezilyalı forvet Fransız başkentinde yeni bir hayata imza attı. Neymar'ın ayrılması karşılığında Barça, 222 milyon Euro aldı, bu hala bir futbolcu için ödenen en yüksek ücret.

Neymar'ın transferi, eski takımının mali gücünü daha da vurguluyor gibi görünüyordu. Katalonya'dan ayrılırken, altı yıl üst üste kar eden, maaşların gelirlerin %60'ından az olduğu ve gelirlerin sağlıklı bir şekilde arttığı (üç sezonda 164 milyon Euro ve %34 artış) bir kulüpten ayrılmıştı.648 milyon Euro ile Barça'nın geliri, Real Madrid ve Manchester United'ın 30 milyon Euro gerisinde, futbol dünyasında üçüncü sıradaydı. Başka hiçbir kulüp 600 milyon Euro'yu geçemedi. Şimdi, tüm bunların üzerine, tarihin en yüksek transfer ücreti de eklendi.Ancak Neymar'ın satışının ardından gelen, yıllarca süren bir kar patlaması değil, tam tersi oldu.

Barcelona, 2017-18 sezonunda tekrar kar etti, ancak dünya rekoru kıran transfer ücretini de hesaba katarsak, bu kârın boyutu oldukça düşüktü.

Yıllarca süren yüksek zararlardan sonra kârlılık toparlandı. 

Barcelona'nın 2015-16 ile 2024-25 arası kârlılıkları

Operating Profit or loss (Faliyet kâr ve zararı)

Profit or Loss before tax (Vergi öncesi kâr ve zarar)

Kulüp, 200 milyon Euro'dan fazla oyuncu kârının ardından 20,1 milyon Euro'luk vergi öncesi kâr elde etti. Operasyonel performans, 2016-17 sezonundaki 10,5 milyon Euro'luk kardan 176,8 milyon Euro'luk zarara düştü. Geçen sezona kadar tekrar operasyonel kar elde edemediler.

Bu düşüşün tek bir belirleyici faktörü vardı: Oyuncu harcamaları

2017 yazından önceki yedi sezonda, Barça'nın futbol maaşları ve transfer amortismanı (oyuncunun sözleşme süresi boyunca ücretlerin yıllık maliyeti) için toplam harcamaları sürekli olarak %60'ın altında kaldı ve sadece bir kez (2014-15 sezonunda %60,3) bu oranın biraz üzerine çıktı.

2017-18 sezonunda ise bu oran %81,3 oldu.

Barça gibi büyük bir kulübü yönetmenin getirdiği diğer maliyetler hesaba katılmadan, her bir Euro'nun 81 senti futbolcu personel maliyetleri veya oyuncuları Camp Nou'ya getirmek için ödenen ücretler tarafından yutuldu. Aynı zamanda diğer kulüp maliyetleri de çok yüksekti.

Kulüp çok kısa sürede yapısal olarak zayıfladı.

Neymar'ın transferinden elde edilen parayı uzun vadeli yatırımlar için kullanmak yerine anında harcadılar, hem de daha da fazlasını...

Neymar'ın ayrıldığı yıl, Barcelona oyuncu kayıtları için, özellikle yeni transferler için, 347,4 milyon Euro gibi muazzam bir miktar ödedi. Philippe Coutinho ve Ousmane Dembele, her biri 100 milyon Euro'dan fazla bir bedelle transfer edildi. Temmuz 2019'da Antoine Griezmann da aynı şeyi yaptı. 2019-20 sezonunun sonunda, Barça oyuncu ücretleri için 960,3 milyon Euro, net 399 milyon Euro harcamıştı. 

2017 ile 2019 yılları arasında, futbolla ilgili maaşlar ve amortisman harcamaları 367,4 milyon Euro'dan 593,9 milyon Euuro'ya yükseldi; bu, 226,6 milyon Euro (yüzde 62) artış anlamına geliyor.

Pahalı transferler doğal olarak pahalı maaşlar anlamına geliyordu; ancak, o dönemde yaşanan bir başka önemli olay da Lionel Messi'nin sözleşmesinin uzatılmasıydı.

Neymar'ın ayrılması sonrası Barcelona'nın maliyetleri arttı.

2010-11 ile 2024-25 Arası FC Barcelona'nın Ama faaliyet Gelirleri ve Maliyetleri (Milyon Euro)

Revenue: Gelirler  Football wages: Futbolcu Ücretleri  Football amortisation: Futbolcu Bonservislerine ayrılan amortismanlar  Other Expenses: Diğer maliyetler

Neymar'ın satışından birkaç ay sonra, 25 Kasım 2017'de, Dembele ve Coutinho'nun transferleri arasında Messi, 2021 yazına kadar kulüpte kalmasını sağlayan bir sözleşme imzaladı. Barcelona'nın resmi açıklamasında Messi'nin yeni satın alma bedeli 700 milyon Euro olarak belirtildi. Ancak, önümüzdeki 43 ay boyunca hizmetlerinin kulübe ne kadara mal olacağı açıklanmadı. Bu ancak,  üç yıldan fazla bir süre sonra, İspanyol gazetesi El Mundo'nun sözleşmenin ayrıntılarını elde edip sızdırmasıyla netleşti. Rakamlar, özellikle Mundo'nun haberinin yayınlandığı dönemde, Barça'nın mali durumunun büyük baskı altında olduğu bir dönemde, göz kamaştırıcıydı.

2017'nin sonlarında, o sezonun başına geriye dönük olarak imzalanan anlaşma, Messi'ye önümüzdeki dört yıl boyunca 555,2 milyon Euro'luk potansiyel brüt maaş ödemesi hakkı verdi. 

Arjantinli oyuncunun istihdam ve imaj hakları sözleşmelerinden elde edeceği maaş ödemeleri toplam 288,6 milyon Euro'ya ulaşırken, yenileme bonusu 115,2 milyon Euro ve Şubat 2020'den sonra kalması halinde sadakat bonusu 77,9 milyon Euro daha sağlayacaktı.

Sözleşmenin diğer unsurları performansa bağlı olduğundan, her şey gerçekleştirilemedi, ancak bu anlaşma kapsamında Messi'ye ödenmesi gereken nihai ödemelerin tahmini tutarı yine de 515 milyon Euro'ya ulaştı. Bu rakam tek başına bile çok büyük, ancak bağlam içinde daha da büyük.

2017-18'den 2020-21'e kadar, Barcelona dışında sadece iki kulüp dört yıl içinde toplam maaş giderleri için bundan daha fazla harcama yaptı. 

Real Madrid ve komşusu Atletico dışında, vergi öncesi Messi'nin diğer tüm İspanyol kulüplerinin toplam personel maaşlarından daha fazla kazandığı tahmin ediliyor. O dönemde en fazla harcama yapan dördüncü İspanyol kulübü olan Sevilla'nın maaş giderleri 479,3 milyon Euro idi, bu da Messi'nin tahmini brüt maaşından 36 milyon Euro daha azdı.

Messi, sözleşmesinin sonunda kulüpten ayrılana kadar kendisine ödenmesi gereken tüm parayı almadı. Çünkü, Messi Barça'nın mali sıkıntılarını hafifletmek için yüksek maaş ödemelerini ertelemekle anlaşan birçok kişiden biriydi. Bu ertelemeler, kulübün maliyesine büyük darbe vuran diğer ana faktörün, yani Covid-19 pandemisinin ardından ortaya çıktı.Bu durumdan etkilenmeyen çok az işletme vardı, ancak futbolda en zengin takımlar en büyük ve en acil sıkıntıyı hissetti. Stadyum kapıları kapalıyken büyük maaşlar hala ödenmek zorunda olduğundan, kulüpler büyük bir dengesizlikle karşı karşıya kaldı.Barcelona'nın durumunda, maç günü gelirleri 2018-19'da 174,9 milyon Euro'dan iki yıl sonra 23,7 milyon Euro'ya düştü. 

Messi ve arkadaşlarının kabul ettiği maaş ertelemeleri, Covid-19'dan en çok etkilenen iki sezonda toplam maaşların 541,9 milyon Euro'dan 490 milyon Euro'nun biraz altına düşmesine neden oldu. Na var ki, toplam gelirdeki 262 milyon Euro'luk azalma bu tasarrufları fazlasıyla eritti. Deloitte tarafından 2021 yılında yapılan bir durum tespiti raporunda, oyuncu maaşlarında 389 milyon Euro'luk bir erteleme olduğu ortaya çıktı ve bu da Barça'nın pandemi sırasında faturaları ödemekte ne kadar zorlandığını ortaya koydu. Ve elbette, erteleme, bu faturaların sonunda ödenmeyeceği anlamına gelmiyordu.

Kulübün mali durumunun bu şekilde batırılması ve Messi'nin Ağustos 2020'de transfer talebinde bulunması, kulüp başkanı Josep Maria Bartomeu'nun o yıl Ekim ayında görevinden alınmadan önce istifa etmesiyle sonuçlandı. Onun yerini, 2003-2010 yılları arasında Barcelona başkanlığı yapmış olan Joan Laporta aldı.Laporta, Barcelona'nın mali sorunlarını çözmek için bir planla geldi ve durumu mümkün olduğunca Bartomeu yönetimine yüklemek istedi.

2020-21 sezonunda Barça, 555,4 milyon Euro vergi öncesi zarar kaydetti ve bu, bir futbol kulübünün şimdiye kadar kaydettiği en kötü mali sonuçtu.

Laporta, "Barça tarihinin en kötü mali sonuçlarının" nedeni olarak "önceki yönetimin kulübü yönetme biçimindeki ciddi eksiklikleri" vurgulasa da, bu muazzam zarar kısmen yeni yönetimin tercihiydi. 

Barça, o sezon oyuncu değerlerini 160,6 milyon Euro değerinde düşürdü ve vergi ve yasal işlemlerle ilgili 84,1 milyon Euro karşılık ayırdı. Bu maliyetler kulübün denetçileri tarafından onaylandı, ancak Laporta ve yardımcılarının 2021-22 sezonundan itibaren daha temiz bir tablo sunmalarına da yardımcı oldu.Kulüp, Laporta'nın ikinci döneminin ilk tam sezonu olan 2021-22'de gerçekten kar elde etti, ancak önemli bir uyarı vardı.

Kaldıraçlar...

2024'ün sonlarında Spor Tahkim Mahkemesi (CAS) heyetine yaptığı sunumda Barcelona, Laporta'nın seçilmesinin ardından atanan mevcut yönetim kurulunun, "(kulübün) spor dışı varlıklarının bir kısmını paraya çevirmenin, özkaynak pozisyonunu düzeltmenin en etkili ve neredeyse tek yolu olduğunu kabul ettiğini" belirtti. Bunun "sahada doğrudan rekabet gücünü korurken (kulübün) üyelerine doğrudan bir etki yapmaktan kaçınmayı amaçladığını" söylediler.

Barça, genel mali sıkıntıları hafifletmekle kalmayıp, kadro maliyet limiti (SCL) kuralı nedeniyle başını ağrıtan La Liga'nın baskısını da hafifletmek istedi. 

Kulüplerin ödeyebileceğinden fazla harcama yapmasını engellemek için tasarlanan bu kural, spor dışı harcamaları beklenen gelirlerden çıkarır ve kalan rakam, takımın sezon için kadro harcama limitini oluşturur. Önemli olan, SCL'nin ileriye dönük olmasıdır. Kulüplerin borçlarının artmasını önlemek için, oyuncuları kaydettirmelerine sınırlar getirir.

La Liga'nın Kadro Maliyeti Limitindeki çılgın dalgalanmalar, Barça'nın son dönemdeki istikrarsız mali durumunu gözler önüne seriyor.

Not: La Liga'nın Kadro Maliyet Limiti (SCL), her kulübün belirli bir sezonda harcayabileceği maksimum tutardır. Bu tutara, oyuncular, teknik direktör, yardımcı teknik direktör ve kondisyon koçu ile ilgili olarak ilk takım harcamaları, yedek takım, altyapı sistemi ve diğer alanlar dahildir. La Liga, SCL rakamlarını her transfer dönemi kapandıktan sonra sezon başına iki kez günceller.
Kaynak: La Liga

2022 kışına gelindiğinde, Barça'nın mali durumu o kadar kötüydü ki, SCL rakamı negatifti (144,4 milyon Euro açık). Açıkçası, bu rakamı karşılamak imkansızdı, ancak pratik olarak bu, yeni oyuncuları kadroya kaydedemeyecekleri ve bunu değiştirmek için çok fazla gelir elde etmeleri veya çok fazla maliyet kesmeleri gerektiği anlamına geliyordu.

Pandeminin ardından taraftarlarının üyelik ücretlerini artırmaya hem muktedir hem de istekli olmayan ve benzer şekilde kendilerini futbol açısından dezavantajlı bir duruma sokmaktan kaçınan kulüp, kısa vadeli bir destek için uzun vadeli varlıklarını satma kararı aldı.

Bu durum bir ihmal gibi görünse de, Barça'nın Real Madrid gibi finansal sıkıntılardan kurtulma konusunda çoğu futbol elitinden daha sınırlı olduğunu vurgulamakta fayda var. Örneğin Madrid, 2022'de yenilenen Bernabeu stadyumunun işletme haklarının bir kısmını sattı ve 360 milyon Euro karşılığında 20 yıllık hisselerini devretti.

Üye sahipliği statüsü ve bunun getirdiği nispeten para yatırma yetersizliği, her iki kulübün de dengeli bir şekilde yönetilmesi gerektiği anlamına geliyor.

Ve 21. yüzyılın ilk çeyreğinin büyük bir bölümünde Barça da öyle oldu. 2003 ile 2019 yılları arasında sadece iki sezonda zarar ettiler ve bu dönemde 228,8 milyon Euro vergi öncesi net kar elde ettiler. Bu durum hızla tersine döndüğünde ve pandemi daha da baskı yarattığında, PSG gibi kulüplere kıyasla daha az seçenekleri vardı. 

PSG'nin sahibi, 2019 ile 2024 yılları arasında toplam 671,4 milyon Euro finansman sağladı. Ya da Manchester City ve Chelsea'de olduğu gibi, geçmişte önemli miktarda sahiplerinin finansmanı (ve gerektiğinde gelecekteki ödemelerin maliyetleri karşılayabileceği bilgisi) bu iki İngiliz takımının, dünya futbolunun geri kalanı boş stadyumlarda oynanan maçların etkilerini gidermeye çalışırken, 2020-21 sezonunda yeni oyunculara toplam 468 milyon Euro harcama yapmasını sağladı.

Barça'nın finansal kaldıraçları, kulübün kazanç potansiyelini sınırladı

2015-16'dan 2024-25'e kadar %25 yayın hakkı satışı olmadan gerçek yayın geliri ve tahmini gelir (Milyon Euro)

Actual broadcast revenue: Güncel yayın gelirleri  Without 25% rights sale: %25 yayın hakkı satışı olmadan gerçek yayın geliri

Not: Sarı alan ve çizgi, kulübün 2022'de gelecekteki La Liga TV hakları gelirinin %25'ini satmaması durumunda tahmini yayın gelirini göstermektedir.

Kaynak: FC Barcelona mali tabloları, La Liga açıklamaları, The Athletic tahminleri.

Belki de tesadüfen, City ve Chelsea o sezonun Şampiyonlar Ligi finalinde karşı karşıya geldi. Barcelona, oyuncu harcamalarını önemli ölçüde azaltabilirdi, ancak milyarder rakipleri ve zengin ülkelerle kıtasal sahnede rekabet etmek zorunda oldukları bir dönemde, uzun vadeli düşünceden çok kısa vadeli kazançlara öncelik vermiş olsalar da, izledikleri yolu seçmeleri anlaşılabilir bir durumdur. Bu kazançların ilki, Haziran 2022'de Barça'nın önümüzdeki 25 yıl için La Liga TV gelirlerinin yüzde 10'unu sattığını duyurmasıyla geldi. Alıcı, 267,1 milyon Euro ödeyen ABD'li yatırım grubu Sixth Street oldu. Birkaç hafta sonra geri dönen grup, aynı hakların yüzde 15'ini daha 400,4 milyon Euro'ya satın aldı.Toplamda, Barça önümüzdeki çeyrek yüzyıl boyunca lig TV gelirlerinin yüzde 25'inden vazgeçerek 667,5 milyon Euro'luk bir nakit akışı elde etti. Sixth Street'e yapılan ilk satış 2021-22 mali yılına, ikincisi ise 2022-23 mali yılına denk geldi.

Nakit akışı, ikinci sezonda yaklaşık 200 milyon Euro'luk işletme nakit açığını telafi etmeye yardımcı oldu. Maliyeti bilinmeyen bir geri satın alma maddesi, Barça'nın 25 yıllık süre dolmadan bu hakları geri almasına olanak tanıyor.

Ancak bu arada, bu hakların satışı, yıllık gelirlerin önemli bir kısmından vazgeçilmesi anlamına geliyordu. Bunun etkisi, o zamandan bu yana yayın gelirlerine bakıldığında açıkça görülüyor. Geçen sezon, Şampiyonlar Ligi yarı finallerine yükselmenin bir yan etkisi olarak bu gelirler yüzde 3 arttı. Ancak 2024-25 sezonundaki TV haklarından elde edilecek gelir, Barça'nın La Liga gelirlerinden tam payını aldığı son yıl olan 2021-22 sezonundaki seviyeye geri dönmekten ibarettir.Sixth Street ile anlaşma yapmasından bu yana, Barcelona yaklaşık 120 milyon Euro TV geliri, yani anlaşma yaparken aldığı toplam gelirin yüzde 18'ini teslim etmiştir. 

La Liga hakları şu andan 2047'de anlaşmanın sona ermesine kadar sabit kalsa bile, Barça'nın vazgeçtiği TV parası toplam 1 milyar Euro'ya ulaşacak ve bu, kulübün 2022'de hakları satarak aldığı miktarın yüzde 50 üzerinde. Aslında, anlaşma yüzde 3,5 faizli 25 yıllık bir krediye eşdeğer olacak ve bu da hakların değerinin artmaması durumunda geçerli.

Saha içindeki rekabet gücünden ödün vermeme politikası doğrultusunda, Barcelona 2022-23 sezonunda İspanyol futbolunun en yüksek tutarlı harcaması olan 162,9 milyon Euro harcadı. Bu harcamanın büyük kısmı Raphinha, Jules Kounde ve Robert Lewandowski'ye yapıldı. 

Ancak La Liga, Sixth Street'in tüm parasının hemen tanınabileceğinden memnun değildi ve bu da kulübü, aslında oynatmak için kayıt ettiremedikleri oyuncuları transfer etmek için büyük harcamalar yapmış bir durumda bıraktı. Bu nedenle, ikinci TV hakları satışı ile birlikte, o sezon Barça Studios ile ilgili iki önemli adım daha atıldı. Bu, Bartomeu döneminde görsel-işitsel içerik üretmek için kurulan bir kuruluştu ve 2022 yılına gelindiğinde, Laporta'nın kulübün mali sorunlarını hızlı bir şekilde çözmek için gözüne çarpan bir seçenek haline gelmişti. 29 Temmuz'da Barça, kulübün Barça Studios varlıklarının kısmi satışını kolaylaştırmak için kurduğu Bridgeburg Invest, S.L. şirketinin %24,5 hissesini, blockchain tabanlı bir platform olan Socios'a sattı. Bu satış 100 milyon Euro gelir getirdi, 13 gün sonra yapım şirketi Orpheus Media'nın satın aldığı ikinci %24,5 hisse de aynı şekilde 100 milyon Euro olarak kulübün kasasına girdi.  Barça, bu iki işlemden sonra 192,9 milyon Euro kar elde etti ve bununla da kalmadı. Bridgeburg'un %51 hissesine hala sahip olan kulüp, bu şirketi bir bağlı ortaklık yerine iştirak olarak kabul etti, yani kontrolün kaybedildiği anlamına geliyordu.

Sonuç olarak, Bridgeburg'un sonuçlarını kulübün grup finansal tablolarında konsolide etmek yerine, Bridgeburg hisselerini yıl içi kağıt kazancı olarak kabul edebildiler.

İkinci kaldıraç için nakit para el değiştirmedi veya el değiştirmeyecekti. Ancak hisselerinin %49'unu 200 milyon Euro'ya satan Barça, %51 hissesini 208,2 milyon Euro olarak değerleyebilirdi.

İki hisse satışı ve %15'lik TV hakları satışı ile birlikte, bu çeşitli araçlar sadece 2022-23 yılında 801,5 milyon Euro'luk muhasebe karı elde etti. Buna karşılık, La Liga SCL'sini aynı miktarda artırdı. Bu gerekliydi: Barça'nın maaş giderleri o sezon 625,7 milyon Euro'ya sıçradı, bu rakam kulüp rekoru ve Avrupa futbol tarihindeki en yüksek üçüncü maaş gideriydi ve bu artış büyük ölçüde daha önce ertelenen maaşların bir sonucuydu.

La Liga'nın konumu, Barcelona'nın Socios ve Orpheus Media'dan Bridgeburg hisseleri için sadece 10 milyon Euro aldığının ortaya çıkmasıyla tekrar değişti. Bu iki alıcı, hisselerinin bir kısmını Alman şirket Libero Football Finance ve Hollanda merkezli NIPA Capital'e sattı. Barça daha sonra bu hisseler için Libero'dan Alman mahkemeleri aracılığıyla ödeme talep etti.Barça Studios anlaşmaları, karlılığa 401 milyon Euro katkı sağladı, ancak büyük bir kısmı o zamandan beri tersine döndü. 2023-24'te Barça, 100 milyon Euro'luk iki hisse satışından kendisine ödenmesi gereken tutarlarda 135 milyon Euro'luk bir değer düşüklüğü kaydetti ve bu paranın asla gelmeyeceğini kabul etti.Barça Studios o kadar tartışmalıydı ki, kulübün eski denetçileri Grant Thornton, kulübün 2023-24 hesapları için yayınladığı denetim görüşünü şartlı hale getirdi.

Barça'nın finansal kaldıraçlarının etkisi, değer düşüklükleri nedeniyle azaldı
 

FC Barcelona'nın 'kaldıraçlarının' 2021-22 - 2024-25 mali sonuçları üzerindeki etkisi

TV Rights: TV Hakları; Barca Vision- equity: Barça Vizyon Sermayesi;  Barca Vision-sale of shares: Barca Vizyon Hisselarinin Satışı; Personal Seat Licences: Kişisel Koltuk Satışları

Not: Burada gösterilen etki, kulübün belirli bir sezondaki kâr veya zarar tablosuna eklenen gelir veya giderlerle ilişkilidir. Nakit etkisi bazı durumlarda farklılık gösterir.

TV hakları etkisi, 2022-23 döneminden itibaren tahmini 40 milyon avroluk yıllık gelir azalması düşüldükten sonra 667 milyon avroluk hak satışına karşılık gelir.
Kaynak: FC Barcelona finansal tabloları

Bu ne anlama geliyor?

Basitçe söylemek gerekirse; denetçiler, Barça'nın Bridgeburg aracılığıyla Barça Studios'taki hisselerine verdiği değeri kabul etmediler. Hisse satışlarından ödeme alınamamış olmasını gerekçe göstererek, Grant Thornton, Barça Studios'taki hisselerin (o zamana kadar kulüp tarafından Barça Vision olarak yeniden adlandırılmıştı) abartılı olduğunu ve değer düşüklüğüne tabi tutulması gerektiğini düşündü; Barcelona buna katılmadı ve bu nedenle şirket, kulübün defterlerinde gösterilen değerlemenin önemli ölçüde yanlış olduğu görüşünü vurguladı. Barça, 2023-24 yılında bu değer düşüklüğünü kaydetmeyi reddetti, ancak son hesaplarında o yılın rakamlarını yeniden düzenlerken bunu yaptı.

O zamandan beri Grant Thornton'un yerine yeni denetçiler atandı ve Barça'nın bir yıl önce bu kadar kararlı bir şekilde karşı çıktığı bir değer düşüklüğünü kabul etmesi tuhaf görünebilir, ancak La Liga'nın maliyet kontrol kurallarının geçmişe değil geleceğe yönelik olduğunu hatırlamakta fayda var. 

2023-24 sezonu geride kaldığından, geriye dönük olarak 86,1 milyon Euro tutarında bir değer düşüklüğü kaydı yapmak ve o yılın vergi öncesi zararını 204,5 milyon Euro'ya çıkarmak, en azından yurt içinde daha az zararlı oldu.

2021'de Laporta'nın ardından ikinci olan ve bir sonraki başkanlık seçimlerinde tekrar aday olabilecek Victor Font, geciken değer düşüklüğü giderini "şeffaflık eksikliği"nin kanıtı ve yönetim kurulunun üyelerden zararları gizlemesinin bir örneği olarak gösterdi. Geçen sezon daha fazla değer düşüklüğü yaşandı. Kulübün tüm dijital ve görsel-işitsel üretim faaliyetlerini denetleyen ve Bridgeburg (ve Barça Vision) şirketlerinin bağlı olduğu yeni bir marka olan Barça Media'nın halka arz planının iptal edilmesinin ardından, Barça Vision, daha önce Barcelona'nın Bridgeburg'daki hisselerini elinde bulunduran Barça Produccions ile birleştirildi.Bu, kulübün Barça Produccions'daki hissedarlık oranını %100'den %53,4'e düşürdü ve birleşen şirketin kolektif yönetimi, Barça Produccions'un artık Barcelona'nın grup hesaplarına konsolide edilemeyeceği anlamına geliyor.

Bu kontrol kaybının değeri, Barça Produccions'un genel olarak yeniden değerlendirilmesi (yani Bridgeburg'un birleştiği iş) ile birlikte, Barça'nın 2024-25 yılı kar hanesine 65 milyon Euro'luk değer düşüklüğü yansıdı. 2022-23 yılında Barça Vision ile ilgili olarak muhasebeleştirilen 401,1 milyon Euro'nun 286,2 milyon Euro'su değer düşüklüğüne uğradı. Geçen sezonun gelir tablosuna vuran bu büyük darbe, başka bir önlemle telafi edildi.

Camp Nou'daki yenileme çalışmaları sonucunda, Barça'nın stadyumunda 9.600 VIP koltuk olacak ve bu koltuklar yüksek fiyatlara satılacak. Bu yılın Ocak ayında, kulüp bu koltukların 475'i için 30 yıla kadar geçerli olan "kişisel koltuk lisansı (PSL)" satışını tamamladı. 

Esasen kulüp, bu koltukların haklarını önümüzdeki otuz yıl boyunca, koltuğu kullanmayı veya bu hakkı başka bir tarafa satmayı seçebilecek alıcılara sattı. Barcelona, garantili gelir karşılığında koltuklar üzerindeki haklarından vazgeçti. Bu durumda, şu ana kadar satılan 475 koltuk kulübe 100 milyon Euro gelir sağladı.Camp Nou'nun yeniden inşasıBu 100 milyon Euro'dan, Barça 2024-25 yılında 71,6 milyon Euro'yu gelir olarak kaydetmeyi başardı, kalan 28,4 milyon Euro ise gelecek dönemlerde kaydedilecek.Barça'nın La Liga'nın SCL ile mücadelesinin neden devam ettiğini anlamak için, PSL gelirinin tamamı hariç tutulmuş olsaydı geçen sezon vergi öncesi sonuçlarının ne olacağını düşünün: 80 milyon Euro zarar. Camp Nou'nun yeniden açılması da bu nedenle çok önemlidir.Bu tür önlemlerin devam edip etmeyeceği bilinmemektedir.Haziran 2022'de Laporta, üyelerden ticari bir yan kuruluş olan Barça Licensing & Merchandising'in (BLM) yüzde 49,9'una kadarını satma izni aldı. Bu henüz gerçekleşmedi ve kulüp hazinedarı Ferran Olive geçen ay BLM'nin satılmayacağını söyledi. Barça'nın bu yolu izlemekten kaçınmak istemesinin nedeni kolayca anlaşılabilir.

BLM'nin geliri geçen sezon 150 milyon Euro'nun üzerine çıktı. Barça'nın ticari iştiraki tek başına, Real Madrid, Atletico, Sevilla ve Real Sociedad dışındaki tüm İspanyol kulüplerinin son toplam gelirinden daha fazla gelir elde etti.2014 yılının Nisan ayının ilk haftasında, İspanyolca'da "socios" olarak bilinen Barcelona kulübü üyeleri tarihi bir oylama yaptı.Ankete katılanların %72'sini oluşturan 27.000'den fazla üye, Barça'nın Camp Nou stadyumunu ve çevresini iyileştirip genişletmeyi amaçlayan New Espai Barça projesini onayladı. Yenilenmiş futbol stadyumunun yanında, Barça'nın basketbol, hentbol, hokey ve futsal takımlarının oynayacağı yeni bir Palau Blaugrana inşa edilecek.Toplamda, bu ve bölgedeki diğer çalışmaların Mayıs 2017 ile Mart 2021 arasındaki dört yıl içinde gerçekleştirilmesi planlanıyordu. Espai Barça, kulübe 600 milyon Euro'ya mal olacak ve üç eşit ama farklı yolla finanse edilecekti: 200 milyon Euro yeni Camp Nou'nun isim hakları, 200 milyon Euro pozitif işletme nakit akışı ve 200 milyon Euro banka kredisi.

Neredeyse 12 yıl sonra, proje hala devam ediyor ve maliyetler şişti

Orijinal 600 milyon Euro'luk bütçe, Laporta'nın başkanlığa geri döndüğü 2021 yılında, proje henüz başlamışken, planlandığı gibi bitirilmeye yakın olmaktan çok uzakken iptal edildi. Sadece 6.000 kişilik Estadi Johan Cruyff, kadın takımı, yedek takım ve 19 yaş altı takımın iç saha maçlarını oynayacağı yeni futbol sahası tamamlanmıştı.O yılın sonlarında, 'socios' Espai Barça'nın finansmanı konusunda bir başka oylama yaptı ve Laporta'nın planını 2014'teki ilk oylamanın sonuçlarından daha büyük bir çoğunlukla onayladı.

Proje için onaylanan yeni harcama limiti, önceden kararlaştırılan bütçenin bir buçuk katı olan 1,5 milyar Euro idi. Camp Nou'daki çalışmaların maliyeti, orijinal 420 milyon Euro'nun iki katından fazla olan 900 milyon Euro olarak belirlendi. Yeni Palau Blaugrana ve çevresindeki tesislerin tamamlanması için gereken maliyet, 90 milyon Euro'dan 420 milyon Euro'ya çıktı. Bu alandaki kentsel planlamaya ayrılan fonlar bile 20 milyon Euro'dan 100 milyon Euro'ya yükselerek bir kat daha arttı. Dört yıl sonra, revize edilen proje de programın gerisinde kalıyor ve maliyetler artıyor, 2022-23'te Espai Barça için 106 milyon Euro harcandı, bir yıl sonra 322 milyon Euro daha ve geçen sezon 415 milyon Euro daha harcandı. 

Espai Barca'daki maliyetler, orijinal bütçeyi fazlasıyla aştı.

 
Espai Barca Projesi'ne 2014-15 - 2024-25 yılları arasında yapılan sermaye harcamaları

Not: Kulüp üyeleri, Aralık 2021'de yeni ve artırılmış bir Espai Barca finansman planını onayladı.
Kaynak: FC Barcelona yıllık raporları ve mali tabloları

2025 Haziran sonu itibarıyla, proje Barça'ya 975 milyon Euro sermaye harcamasına mal oldu.

Daha fazlası da gelecek.

Çalışmaların ne zaman tamamlanacağı ise kimsenin bilmediği bir konu. Yenilenen Camp Nou'nun bu sezonun başında büyük ölçüde tamamlanması planlanıyordu. Ancak Barça, kapasitesi azaltılmış olsa bile stadyumu yeniden açmak için mücadele ediyor. Bu yıl kulübün ikonik stadyumuna geri dönmek, yarınki umutların somutlaşmış hali oldu; bu sezon La Liga'daki ilk iki iç saha maçını küçük Estadi Johan Cruyff'ta oynamak zorunda kalan Barça, daha sonra 1992 Olimpiyat Oyunları'na ev sahipliği yapmış olan geçici evi Estadi Olimpic Lluis Companys'e geri döndü. Geçen hafta kulüp, "stadyumun kademeli olarak yeniden açılması sürecinin bir parçası olarak" bu Cuma günü Camp Nou'da en fazla 23.000 taraftar için açık bir antrenman seansı düzenleyeceğini duyurdu.Gecikmeler, finansal etkiyi daha da artırdı. Espai Barça'nın maliyeti 1 milyar Euro civarında, ancak bu rakam, kulübün Camp Nou'dan taşınması nedeniyle uğradığı gelir kaybını içermiyor. Lluis Companys'teki ortalama seyirci sayısı, 2022-23 sezonunda Camp Nou'daki 83.498 rakamının yaklaşık yarısı civarında ve her kaçırılan son tarih, Barça'nın gelirlerini artırma çabalarını geciktiriyor.

Kulüp, Espai Barça'nın bittiğinde yıllık 250 milyon Euro gelir getireceğini iddia ediyor. Bu para, sadece devam eden operasyonlar için değil, Espai Barça'nın kendi masraflarını karşılamak için de hayati önem taşıyor 

Projenin kulübün bilançosu üzerindeki etkisi o kadar belirgin ki, Laporta, kulübün tüzüğünün Barcelona'nın taşıyabileceği borç seviyesini sınırlayan 67. maddesini geçici olarak askıya almaya ikna etti.

123 yıldır sahiplik modeli değişmeyen İspanyol devine büyük bir değişiklik gelebilir

Sahiplerin finansmanı yerine, işletme zararlarıyla mücadele etmek için 'palancas'a ihtiyaç duyulduğu gibi, artan Espai Barça faturasını karşılamak için alternatif kaynaklar bulmak zorunda kaldılar. Bu, büyük miktarda borçlanma şeklinde gerçekleşti.2018 yılında Barcelona'nın borcu sadece 67,2 milyon Euro idi. Espai Barça ile ilgili ilk 40 milyon Euro'luk dilim bir sonraki sezon ödünç alındı, ancak bu, kulübün kredilerinde belirgin bir artışla aynı zamana denk geldi. Espai Barça projesiyle ilgisi olmayan 160 milyon Euro'luk bir borç daha 2018-19'da eklendi, ardından bir yıl sonra gelen pandemi, zaten üzerine yığılan maliyetlerden dolayı oldukça yük altında görünen gemide bir delik açtı.

Barça, koronavirüs futbolun kapılarını kapatmasının hemen ardından, daha önce kullanılmamış kısa vadeli kredilerden 117,8 milyon Euro çekti ve Haziran 2021'e kadar kulübün nakit ihtiyacı o kadar büyük hale geldi ki, "90 günlük bir süre için hazine yükümlülüklerini karşılamak" için Goldman Sachs'tan 80 milyon Euro'luk bir kredi aldı. Aynı ay, üyelerden Goldman Sachs ile 525 milyon Euro'luk bir borç refinansmanını onaylamaları istendi ve kabul edildi; ABD'li firmanın toplam kredi tutarı nihayetinde 595 milyon Euro'ya ulaştı. Kredinin geri ödemeleri, kulübün kasasından yıllık yaklaşık 30 milyon Euro çekiyor ve 2031-32 sezonunda 265,7 milyon Euro'luk tek seferlik bir ödeme yapılacak. Kredinin faiz maliyeti bilinmemekle birlikte düşük olması bekleniyor; anlaşmayı açıklarken Barcelona'nın belirttiği hedef yüzde 3'lük bir faiz oranıydı.

Espai Barça'nın 907,7 milyon Euro'luk borcuna, birkaç küçük borç da eklendiğinde, toplam borç tutarı 1,45 milyar Euro'ya ulaşıyor ve bu, dünya futbolunda en yüksek borç tutarı.Espai Barça projesi devam ettikçe bu rakam daha da artacak.Borç rakamını kesinleştirmek bile kolay olmadı.Bir yıl önce, Barça'nın brüt borcu 1,81 milyar Euro olarak listelendi ve yaygın olarak bu şekilde bildirildi. İki yıl önce ise 1,62 milyar Euro idi. Öyleyse, Espai Barça'nın maliyeti sadece artarken, son rakam nasıl oluyor da 1,45 milyar Euro ile bu iki rakamdan da düşük?Cevap, muhasebe işlemlerinde yapılan bir değişiklikte yatıyor.

Barça'nın mali borcu arttı
Brüt borç, 2015-16 - 2024-25

Espai Barça projesinin borcu, çalışmaları finanse etmek için 2023 yılında kurulan bir menkul kıymetleştirme fonu tarafından tutuluyor. Basit bir ifadeyle, fon esas olarak borç yoluyla para topluyor, ardından bu parayı inşaatta kullanılmak üzere Barcelona'ya aktarıyor. Karşılığında, Camp Nou'nun yenilenmesinden sonra elde edilen ek fonlarla zaman içinde kredileri geri ödeyecekler.Fon daha önce Barça'nın kontrolü altında kabul edildiğinden, varlıkları ve yükümlülükleri konsolide mali tablolarının bir parçası olarak dahil edildi. Ancak fonun faaliyeti, parayı kulübe aktarmakla sınırlı değildir. Kuruluşunda, menkul kıymetleştirme fonu 1 milyar Euro'dan fazla borç topladı, bu da Barcelona'nın o noktada borçlanması gereken miktarın çok üzerindeydi.

Sonuç olarak, geçen sezonun borç rakamları, menkul kıymetleştirme fonunun borçlarının tamamını içeriyordu, bu borçlar kulübe aktarılmış olsun ya da olmasın.Bu sefer, yeni denetçiler, Barcelona'nın aslında fon üzerinde kontrolü olmadığını ve bu nedenle fonun varlık ve yükümlülüklerinin kulübün konsolide mali tablolarında yer almaması gerektiğini belirlemiştir.

Sonuç olarak, sadece Barça'nın fona olan borçları dahil edilmiştir. Bunlar fonun toplam borçlarından daha düşük olduğu için, borç rakamı 2023-24 hesaplarına kıyasla düşmüştür.Gerçekte, Barça'nın borcu hala artıyor. Espai projesinin maliyetleri tamamlanana kadar artacağından, fonun borçlarının tamamının tekrar kulübün defterlerinde görünmesi bekleniyor.

Barcelona'nın mali durumu sadece İspanya'da düzenleyici sorunlara neden olmadı. Kulüp, iki sezon üst üste, farklı şekillerde de olsa, Avrupa futbolunun yönetim organı UEFA'nın kısıtlamalarına takıldı.2022-23 sezonunda, TV haklarının satışından elde edilen ilk 267 milyon Euro'luk dilimi başabaş hesaplamasına dahil etmeye çalıştıktan sonra, gelirlerin yanlış sınıflandırılması nedeniyle sorun yaşadı. Barça, karara ve verilen 500.000 Euro'luk cezaya itiraz etti, ancak CAS heyeti UEFA'nın tarafını tuttu. Heyet, kulübün görüşünün aksine, mali cezanın "aslında oldukça hafif" olduğunu tespit etti.

Barcelona, 267 milyon Euro'luk transferin indirilmesinden sonra bile, kısmen Covid-19'un etkisine ilişkin düzeltmeler sayesinde, o sezon başabaşlık şartını ihlal etmekten kaçındı. Ancak bir yıl sonra durum farklıydı, çünkü UEFA bu kaldıraçları La Liga'dan daha da olumsuz değerlendiriyordu ve Barça, yeni Futbol Gelirleri kuralını ilk yılında ihlal etti. Bu nedenle, 15 milyon Euro daha ceza aldılar ve UEFA ile iki yıllık bir Uzlaşma Anlaşması imzaladılar.

Daha fazla mali ceza da gelebilir. Barça, bu sezon veya gelecek sezon için kararlaştırılan Futbol Gelirleri hedeflerini aşarsa, her yıl 22,5 milyon Euro'ya kadar para cezasına çarptırılacak ve bu, aşımın 20 milyon Euro veya daha az olması durumunda geçerli olacak.

Her iki sezonda da hedeflerini 20 milyon Euro'dan fazla aşarlarsa, Uzlaşma Anlaşmasını ihlal etmiş sayılacak ve bir yıl boyunca Avrupa müsabakalarından men edilecekler.

Barcelona, 2024-25 sezonunda bir başka zarar daha kaydetti, ancak 8,4 milyon Euro (veya vergi sonrası 16,9 milyon Euro) ile son yıllara göre belirgin bir düşüş gösterdi. Bu rakam, muhtemelen tek seferlik ve tekrarlanması olası olmayan 71,6 milyon Euro'luk PSL gelirini de içeriyordu, ancak bunun dengesi, yeniden açıldığında Camp Nou'dan elde edilecek tekrarlayan gelir olacaktır.

Futbol maliyetleri Barça'nın sıkıntısının nedeniydi ve geçen yıl futbol maaşları ve amortisman dahil 471,4 milyon Euro'ya yükselmesine rağmen, 2019'un korkutucu zirvesinin 120 milyon Euro altında kaldı. Bir kez daha artan gelirle birleştiğinde, bu durum sekiz yıl sonra ilk kez işletme karı elde edilmesini sağladı (72,1 milyon Euro). Gelirin yüzdesi olarak toplam maaşlar %52 ile 12 yılın en düşük seviyesindeydi.

Gelir artışı, ticari gelirdeki büyük artıştan kaynaklandı. Bartomeu'nun yönetimi, aşırı harcamalarıyla biliniyor, ancak kulüp onun yönetiminde ticari olarak başarılı oldu. Bu gelir akışı, Bartomeu'nun göreve gelmesinden pandeminin başlamasına kadar geçen beş yıl içinde yaklaşık iki katına çıktı. Bunun nedeni, kısmen 2018-19'da BLM'nin kurulmasıyla perakende faaliyetlerinin kulüp bünyesine alınması kararıydı.

Büyüme devam etti.

Barça, PSL gelirini ticari gelir olarak kaydetti, ancak bunun tek seferlik bir gelir olduğu gerekçesiyle bu geliri çıkarırsak bile, Deloitte'un tanımına göre ticari gelirleri muhtemelen yine de 500 milyon Euro'yu aştı.Bu büyüme, dünya çapındaki markalarla yapılan bazı büyük anlaşmalarla sağlanmıştır. Nike ile yenilenen anlaşma, kulübe yıllık 108 milyon Euro kazandırıyor ve 2028'de 120 milyon Euro'ya yükselecek. Nike sözleşmesi, imza bonusu olarak 158 milyon Euro daha içeriyordu. Camp Nou isim hakkı ve Spotify ile yapılan forma önü sponsorluğu, yıllık 55 milyon Euro kazandırıyor. BLM işi de büyük meblağlar getiriyor.Diğer yandan, finansal durum düzelmesine rağmen oyuncu satışları düştü, bu da Bartomeu döneminin tersine bir durum. Neymar'ın dev transferi, oyuncu satışları sağlıklı bir gelir kaynağı sağlasa da, yıkıcı transfer harcamalarının başlangıcı oldu.

Ticari gelirler toparlandı
Gerçek ve tahmini ticari gelir, 2014-15 - 2024-25

Not: Barselona'nın 2024-25 rakamları, Deloitte'un sınıflandırma kriterlerine ilişkin varsayımlara dayalı bir tahmindir ve 71,6 milyon avroluk Kişisel Koltuk Lisansı gelirinin çıkarılmasından sonra elde edilmiştir.

Kulüp hesapları ve Deloitte hesapları başına ticari gelirler farklılık göstermektedir; karşılaştırma kolaylığı için Deloitte tercih edilmiştir.
Kaynak: Deloitte Futbol Para Ligi raporları, The Athletic tahminleri

2017 ile 2020 arasında Barcelona, 376,9 milyon Euro oyuncu karı kaydetti, bu da aynı dönemde 432,3 milyon Euro işletme zararı olduğu düşünüldüğünde iyi bir sonuç.Dembele, Franck Kessie ve Nico Gonzalez'in ayrılmasıyla 2023-24 sezonunda 80,6 milyon Euro kar elde edilmesine rağmen, o zamandan beri satışlar daha az verimli oldu. Barça'nın son beş sezondaki oyuncu satışlarından elde ettiği toplam kar sadece 81,4 milyon Euro ve 2021-22 sezonunda kaydedilen 160 milyon Euro'luk oyuncu değerindeki değer düşüklüğü olmasaydı, bu rakam muhtemelen daha da düşük olurdu. Bu düzeydeki oyuncu karları, yurt içinde orta seviyededir ve iki Madrid takımı ile Avrupa'daki diğer rakiplerinin çok gerisindedir.

Laporta yönetiminde transfer harcamaları, en azından 2022 yazında Raphinha, Kounde ve Lewandowski'nin transferlerinden bu yana düşmüştür. Son iki sezonda Barça'nın net harcaması sadece 3,9 milyon Euro oldu. Geçtiğimiz yaz, net harcamaları yine bu civardaydı, ancak Marcus Rashford, Manchester United'dan sezonluk kiralık olarak geldi ve bu transfer, önemli bir maaşla gerçekleşti.

Barça, dengeli bir yapıya geri dönme fikriyle çelişen kararlar almaya devam etse de, harcamaların azalması bir gerçek.

Geçen yıl Dani Olmo transferini çevreleyen fiyasko buna bir örnektir.2022 üçlüsü gibi, kayıt edilmeden önce imzalanan RB Leipzig'den 60 milyon Euro'ya transfer edilen oyuncu, yeni takım arkadaşı Andreas Christensen'in uzun süreli sakatlığı nedeniyle sezonun ilk yarısında oynama izni aldı. Ardından, Ocak ayında La Liga, kulübün VIP koltuk gelirlerini kabul etmemesi üzerine, Olmo ve diğer yeni transfer Pau Victor, İspanyol hükümeti devreye girince kayıt edildi.

Transfer harcamaları azalmış olsa da, Barcelona'nın Haziran sonu itibarıyla 81,7 milyon Euro'luk net transfer borcu La Liga için yüksek bir rakam ve bu da ligin geri kalanında harcamaların minimum düzeyde olduğunu gösteriyor. Raphinha (42,3 milyon Euro), Olmo (33,7 milyon Euro) ve Kounde (25,0 milyon Euro) ile Vitor Roque (17,2 milyon Euro), Ferran Torres (13,8 milyon Euro) ve Lewandowski (11,3 milyon Euro) için hala önemli meblağlar borçlu. Bu sezon transfer taksitleri için net 100,2 milyon Euro ödenmesi gerekiyor (gelecek yıllarda Barça'ya net 18,5 milyon Euro borçlu olunacak), bu da kısa vadede nakit akışını daha da sıkıştıracak.Olmo gibi transferlere rağmen, Haziran ayı sonunda Barcelona'nın kadro maliyeti dünya futbolunda ilk 15'in dışında kaldı. Oyuncularının defter değeri ise 188,9 milyon Euro ile daha da düşük, ancak kulüp son hesaplarında, bu rakamın modern transfer piyasasında bazı oyuncuları satmaları halinde elde edecekleri gelirle hiçbir ilgisi olmadığını vurgulamaktadır.

Barça, "(kadronun) gerçeğe uygun değerinin, net defter değerinden 1 milyar Euro daha fazla" olduğunu iddia ediyor. Bu iddia öznel olsa da, muhtemelen gerçeklerden çok da uzak değil.Lamine Yamal, Gavi, Fermin Lopez, Alejandro Balde ve Pau Cubarsi gibi oyuncularla, "La Masia" gençlik akademisinin ürünleri olan ve defter değeri minimum düzeyde olan, ancak satıldıkları takdirde büyük gelir getirecek birçok oyuncuya sahipler. Sadece Yamal'ın transfer değeri, bağımsız kaynaklar tarafından rutin olarak 300 milyon Euro'nun üzerinde gösteriliyor.

İspanyol rakipleri arasında bile, Barça'nın son dönemdeki oyuncu takasları etkileyici değil.

Oyuncu satışlarından elde edilen toplam kâr, son beş sezon

Not: Barselona ve Osasuna verileri 2020-21'den 2024-25'e kadar beş sezonu kapsamaktadır. Diğer tüm veriler 2019-20'den 2023-24'e kadardır, çünkü henüz hiçbir kulüp 2024-25 mali verilerini yayınlamamıştır.
Kaynak: Kulüp mali tabloları

Bu piyasa değerlerinin farkına varmak, Barcelona'nın mali durumunu güçlendirecektir. Ancak rekabet gücünü azaltacaktır. Yıldız oyuncuları satma konusundaki isteksizlik, kulübü 'palancas' yoluna sokan faktörlerden biriydi.Satın alma maliyeti düşük olan oyuncuları tutmak transfer harcamalarını düşük tutar, ancak bunun tersi, bu oyuncuların kendi değerlerinin farkında olmaları ve buna göre ücret almak istemeleridir. Barça'nın futbol maaş giderleri geçen sezon 26,3 milyon Euro (yüzde 7) artarak yeniden yükseldi. 

Yamal'ın yıllık 40 milyon Euro değerinde olabilecek yeni sözleşmesinin sadece bir ayı geçen sezonun rakamlarına dahil edildi, bu nedenle bu yıl bir artış olması pek de sürpriz olmaz. Barcelona bir muamma olmaya devam ediyor.

Diğer birçok sektörde ve birçok futbol kulübünde, büyük maliyet kesintileri ve finansal cömertlikten uzaklaşma gündemde olurdu. Ancak Laporta'nın başkanlığında, popülerliğin kalıcı olmanın anahtarı olduğu Katalonya'da durum böyle değil. Barça, bunun yerine para toplamak için daha da yenilikçi yollar bulmayı tercih etti. 

Laporta, 2026'da seçimlere girecek ve kararlarının onaylanıp onaylanmayacağı muhtemelen netleşecek. Seçim gününe kadar sahadaki şansının tersine dönmemesi halinde, bir dönem daha görevde kalması bekleniyor.Barça'nın transfer harcamaları son yıllarda azaltıldı, ancak genç yıldızları elde tutmak için maaşlar yüksek seviyede kaldı. En son rakamlara göre, 2024-25 sezonundaki 510 milyon Euro'luk maaş giderleri, Avrupa'da sadece PSG ve Manchester City'nin gerisinde kaldı, ancak bu rakam, Barça'nın çeşitli diğer spor dallarından oyuncuları istihdam etmesinin yanı sıra saha dışı personel sayısının da yüksek olmasının getirdiği büyük maliyeti de içeriyor.

Kadro maliyetleri karşılaştırıldığında, Barça'nın son dönemdeki transfer harcamalarındaki düşüş açıkça görülüyor

Kulüp kadrolarının brüt kayıt maliyeti, en son rakamlar

Not: Manchester United, Barselona ve Borussia Dortmund (2024-25) hariç 2023-24 sonu rakamları.
İngiliz kulüpleri, bilanço tarihindeki geçerli döviz kuru üzerinden GBP'den EUR'ya dönüştürülmüştür.
Kaynak: Kulüp mali tabloları, UEFA raporları

Durum hala normalden uzak.

Geçen sezon, temel rakamlarda bir toparlanma görülmesine rağmen, Barcelona'nın mali durumu yeterince düzelmedi ve hala yorumlara açık.

Bunun üzerine kulüp denetçilerini bir değil iki kez değiştirdi.

Grant Thornton ile ilişkilerini yenilememeyi tercih ettiler ve Crowe 2024-25 hesaplarını onayladı. Bu ikisi arasında, görünüşte Barca'nın PSL gelirinden 100 milyon Euro'yu tam olarak kaydetmeye çalıştığı dönemde, açıklanmayan üçüncü bir denetim firması görev yapıyordu. Bu diğer denetçilerin kimliği resmi olarak hiç açıklanmadı, ancak İspanyol spor gazetesi Diario AS Nisan ayında bunun Barselona merkezli bir firma olan Abauding olduğunu bildirdi.

Bir şirketin denetçilerinde bu tür belirsizlik ve değişkenlik nadiren iyiye işarettir. Barcelona'nın en son hesaplarında yer alan düzeltmelerin ağırlığı da öyle. Önceki rakamların düzeltilmesi sadece onlara özgü bir durum değil, ancak Barça'nın son zamanlarda bunu yapmak zorunda kaldığı sıklık, kulübün birkaç yıldır finansal sorunlarını çözmek için yeni yollar aramaya çalıştığını gösteriyor.

Kulüp, 2025-26 için 1 milyar Euro'nun üzerinde gelir öngörse de, bu yaz La Liga kuralları nedeniyle daha da büyük sıkıntılar yaşadı. Ağustos ayında, Laporta'nın yönetim kurulu, Barcelona'nın SCL rakamını artırmak ve yeni sezon öncesinde Rashford ve yeni kaleci Joan Garcia'yı kadroya kaydetmek için gerekli olan 7 milyon Euro'luk krediyi desteklemek üzere kişisel varlıklarını teklif etti.

Camp Nou'yu mümkün olan en kısa sürede açmak ve kapasitesine geri döndürmek son derece önemlidir

Borçlar çok büyük ve bu kendi başına kötü bir şey olmasa da, kulübün kötü geçmiş mali durumu gelecekteki güveni zedelemiştir. 

Espai Barça'nın yaklaşık 424 milyon Euro'luk borcu, kısa süre önce yüzde 5,19'luk daha düşük bir ortalama faiz oranıyla yeniden finanse edildi, ancak bu oran, örneğin Real Madrid'in stadyum borcunun teminat altına alındığı yüzde 3,2'lik faiz oranından hala iki puan daha yüksek. 

On yıllar boyunca geri ödenecek bu kadar yüksek borçlarla, yüksek faiz oranları Barça'nın Bernabeu'daki eski rakipleriyle rekabet etme yeteneğini etkileyecektir.Barcelona'nın birkaç yıl önce düştüğü derin çukurdan kurtulduğunu söylemek için henüz çok erken.

Camp Nou'daki gecikmeler, işlerin yolunda gitmediğini gösteriyor. Yurt içinde ve yurt dışında kurallara uymak için devam eden mücadeleler de öyle. Kısa vadeli yükümlülükler hala varlıkları büyük ölçüde aşıyor. Genel kârlılık hala belirsizliğini koruyor. Kulüp, fon yaratmak için alternatif yollar aramaya devam ediyor; kısa süre önce iptal edilen, Florida'nın Miami kentinde Barça ve Villarreal arasında bir La Liga maçı düzenleme girişimi, büyük ölçüde getireceği gelir nedeniyle cazipti.

Ancak Laporta'nın cesur stratejisi, bazı yönlerden umulduğu gibi işe yarıyor.

Saha içinde Barça yeniden rekabet ediyor, yeniden eğlendiriyor. Teknik direktör Hansi Flick'in rehberliğinde, değer dolu heyecan verici genç bir kadroya sahipler. Yirmi yıl önce olduğu gibi, şimdi de açıkça görülen ders, transferlere para harcamaktansa genç kadrolarına güvenmelerinin daha iyi olduğu.İkincisi, kulübü neredeyse mahvediyordu.Bu aptallıktan sonra geçirdikleri süreç büyüleyiciydi.Mes que un club? (Bir Kulüpten Daha Fazlası) Şaka yapmıyorlardı."* Bir kulüpten daha fazlası...

Tweet

Tweetle                      Paylaş                        Paylaş